АНОМАЛИИ КРЕДИТНОГО БУМА
Третий год подряд в России наблюдается бум потребительского кредитования. Тенденция ускоряющегося роста кредита населению обозначилась еще в первом полугодии 2017 г. и продолжает набирать силу. Динамика задолженности физических лиц перед банковской системой показана на рис. 1. За два года тенденция усилилась, и налицо экспоненциальный рост с двузначными темпами: по итогам первого полугодия 2019 г. прирост кредитования населения составил 22,6% в годовом выражении. Этот процесс происходит в большей мере за счет наращивания потребительских кредитов, уже опережающих по объему прирост ипотечного кредитования.
Рис. 1. Задолженность по кредитам населения и малого и среднего бизнеса перед банковской системой
Источник: Банк России
Вторая причина отражается в позиции руководства Банка России: потребительские кредиты дают возможность поддерживать уровень жизни домохозяйств и предотвратить сползание экономики в рецессию из-за падения реальных доходов. Незначительный рост реального объема розничной торговли, показанный на рис. 2, происходит с 2017 г. на фоне длительной тенденции падающих реальных доходов населения. В таких условиях увеличение потребительской активности в существенной мере подпитывается за счет кредитной экспансии. Это значит, что банковское кредитование используется как допинговое средство для экономики, растущей с годовым темпом менее 1% (по итогам первого полугодия 2019 г. рост ВВП составил 0,7%, согласно данным Минэкономразвития). Подобная стратегия не может быть жизнеспособной, так как кредитный бум на фоне вялого экономического роста не имеет фундаментальных оснований, то есть представляет собой кредитный пузырь, раздуваемый при попустительстве монетарной власти.
Рис. 2. Квартальные темпы роста реальных располагаемых доходов (в % к соответствующему периоду предыдущего года, I кв. 2015 = 100%) и годовые темпы роста физического объема оборота розничной торговли (в % к предыдущему году, 2014 = 100%)
Источник: Росстат
Экономическая история многих стран свидетельствует, что кредитная экспансия оправдана, только когда налицо перспективы устойчивого и долговременного экономического подъема. То есть когда у заемщиков и кредиторов имеется уверенность, что через некоторое время значительный рост реальных доходов позволит погасить взятые кредиты и выплатить проценты. Большой вопрос: есть ли такая уверенность у заемщиков и кредиторов в российской банковской системе и существуют ли на самом деле факторы экономического роста, которые обеспечат повышение будущих доходов населения. Кредит способствует устойчивому росту экономики, если он в первую очередь движет предпринимательскую активность и поддерживает инвестиции в производство, а уже во вторую очередь поощряет активный потребительский настрой.
Политика российской монетарной власти выстроена с точностью до наоборот. Это подтверждает слабая динамика кредитования производственных секторов экономики на фоне раздувающегося пузыря потребительского кредита. По итогам I квартала 2019 г. годовые темпы номинального прироста кредитов нефинансовым организациям составили 5,4%. При этом происходила девалютизация данного сегмента кредитного рынка, то есть замещение валютных кредитов рублевыми. В результате годовой прирост рублевых кредитов составил 11,4%, тогда как годовое сокращение валютных кредитов было на уровне 9,1%. Однако в реальном выражении прирост кредита предприятиям составил всего лишь 1,1%, что по сути означает стагнацию кредитного рынка для производственной сферы.
Печальнее всего, что реальная динамика кредита намного хуже для малого и среднего бизнеса. Как видно из рис. 1, номинальная величина кредитной задолженности в этом сегменте последние три года варьировала с незначительными отклонениями около уровня 4 трлн руб. Но в реальном выражении происходит достаточно сильное сжатие кредита бизнесу, что можно видеть на рис. 3, где приведены дефлированные по ИПЦ темпы роста кредита для физических лиц и для малого и среднего предпринимательства. В первом случае реальный прирост кредита составил около 16% в годовом выражении с начала 2018 г., во втором имеет место кредитное сжатие со средним темпом – 4%. Такое расхождение темпов реального предложения кредита по этим двум направлениям свидетельствует о серьезной аномалии в действующем режиме кредитования.
Источники: Банк России, Росстат
Новости
-
“Natural Resource Pricing and Rents. An Economic Analysis”
В издательстве Springer (Швейцария) вышла книга Вавилова А.П. в соавторстве с Трофимовым Г.Ю.“Natural Reso...
-
Мираж величия
Статья Трофимова Г. Ю. "Мираж величия" опубликована в журнале "Эксперт" №9 (1196)...
-
Для радикального перехода к цифровому рублю все готово
Статья Вавилова А.П. в газете "Ведомости" от 9 января 2021 года
-
Бычьи повадки золотого тельца
В журнале "Эксперт" №35 (1173) от 24 августа 2020 года опубликована статья Георгия Трофимова, главного...
-
«Нефтяной картель делает рынок»
В журнале «Эксперт» №4 (1148) от 20 января 2020 года опубликована статья главного экономиста ИФИ Трофимова Г.Ю. ...
-
Статья Вавилова А.П. и Трофимова Г.Ю. "ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ СВЕРХПРОВОДЯЩИХ ЛИНИЙ ЭЛЕКТРОПЕРЕДАЧИ И ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЮ"
В академическом журнале «Экономика и Математические Методы» опубликована статья научного руководителя Института финансов...
Аналитика
-
Инфляция в США и политика ФРС
Специализированные обзоры \ pdf, 768.99 Кб
-
Климатические цели и экономические интересы
Специализированные обзоры \ pdf, 627.5 Кб
-
Обеспечение экономической эффективности и надежности энергосистем на основе сверхпроводящих технологий
Энергетическая безопасность \ pdf, 757.15 Кб