ГлавнаяРеплики2019
ЦБ РЕШИЛ ОГРАДИТЬ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ ОТ РИСКА
Активное привлечение частных инвесторов на российский фондовый рынок стало приносить положительные результаты: количество частных инвесторов растет. По данным Московской биржи (МБ), в 2018 г. доля физлиц в объеме торгов акциями выросла до 35%, на рынке облигаций – до 7%, на срочном рынке – до 43%. На конец прошлого года у физических лиц в МБ было открыто более 2,2 млн счетов по сравнению с 1 млн на начало 2013 г. Банки, брокеры и управляющие компании также отмечают увеличение числа частных инвесторов. Основными факторами роста стали цифровизация процессов инвестирования, снижение ставок по депозитам, налоговые льготы на индивидуальные инвестиционные счета и отмена НДФЛ на купонный доход по корпоративным облигациям.
В то же время количество инвесторов на рынке не всегда коррелирует с их грамотностью и готовностью верно оценивать свои силы и биржевые риски. На фоне роста на рынке непрофессиональных игроков Центральный банк задумался о защите частных инвесторов от избыточных рисков, которые те могут не осознавать. В мае текущего года Госдума приняла в первом чтении законопроект, который вводит четыре (вместо существующих двух) категории инвесторов-физлиц и ограничивает участие граждан без опыта инвестирования в сделках с ценными бумагами.
Поправки предлагают разделить частных инвесторов на четыре категории:
- особо защищенный неквалифицированный инвестор
* (практически все физлица);
* может вкладывать средства в ценные бумаги первого и второго котировальных списков (за исключением коммерческих облигаций), в паи инвестиционных фондов, иностранную валюту и драгметаллы;
- простой неквалифицированный инвестор
* должен располагать средствами более 400 тыс. руб. на счету или сдать специальный экзамен;
* может совершать маржинальные сделки и покупать производные финансовые инструменты (последние после прохождения тестирования у брокера);
- простой квалифицированный инвестор
* должен иметь опыт работы в финансовой организации, являющейся квалифицированным инвестором не менее 2 лет, или не менее 1 года совершать сделки с ценными бумагами на сумму более 6 млн руб., или должен располагать средствами от 1,4 млн руб. на счету или в активах, а также иметь опыт совершения сделок с ценными бумагами в течение 6 месяцев, или должен иметь 10 млн руб. в активах;
* может проводить любые сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами при условии, что брокер будет регулярно осведомлять клиента о рисках таких финансовых инструментов;
- профессиональный инвестор
* должен иметь квалификационный сертификат, или должен иметь опыт работы в финансовой организации, являющейся квалифицированным инвестором не менее 3 лет, или должен не менее 3 лет совершать сделки с ценными бумагами на сумму более 6 млн руб., или должен иметь от 50 млн руб. в активах;
* ограничений на инвестиции практически нет.
Стоит отметить, что подавляющее число иностранных ценных бумаг, допущенных для торгов на российских биржах, не входит в первый и второй котировальные списки, а следовательно, недоступно для неквалифицированных инвесторов.
После обсуждения с экспертами Банк России направил на рассмотрение собственные поправки в законопроект. Так, по данным РБК, Центробанк предлагает сократить категории инвесторов с четырех до трех (квалифицированный, простой неквалифицированный и особо защищенный неквалифицированный) и увеличить порог перехода в категорию простого неквалифицированного инвестора с 400 тыс. до 1,4 млн руб. Кроме того, особо защищаемые инвесторы смогут проводить маржинальные сделки с акциями и облигациями российских эмитентов, неограниченными паями и облигациями за пределами котировальных списков в пределах 50 тыс. руб., если пройдут специальное тестирование у брокера.
Отраслевые саморегулируемые организации (НАУФОР, НФА) и крупные банки восприняли поправки критически. По их мнению, ЦБ предлагает избыточно патерналистский подход к защите потребителей финансовых услуг. Участники фондового рынка посчитали, что изменения в законе создадут "препятствия и ограничения" для 80% инвесторов.
Во-первых, профессиональные участники рынка призывают снизить нормативы по средствам на счету и активам для вхождения в ту или иную категорию инвесторов. По их оценке, инвесторы начинают более сознательно относится к финансовым вложениям при сумме на счете от 160 тыс. руб. В настоящий момент количественный норматив по активам остается предметом дискуссии.
Во-вторых, непонимание вызывает и запрет для неквалифицированных инвесторов на сделки с иностранными ценными бумагами. Интерес к таким инструментам у частных инвесторов вырос и ограничения по операциям с ними могут вызвать переток от российских брокеров к иностранным, которые не подчиняются внутреннему законодательству. В результате уровень защищенности неквалифицированных инвесторов может даже снизиться.
В-третьих, количественные характеристики (по средствам и активам) отнесения к той или иной группе никак не отражают непосредственно саму квалифицированность инвестора. Можно иметь и 10, и 20 млн руб., но быть неквалифицированным инвестором по сути. Поправки имеют ограничительный характер, "предостерегая" уже существующих или потенциальных инвесторов от совершения собственных ошибок, но не предлагая пути повышения финансовой грамотности. Одним из путей решения могла бы стать практика привлечения инвестиционных советников, разделяющих ответственность за инвестиционные решения, или курсы повышения квалификации инвесторов, подтверждающие уровень знания аспектов финансовых вложений.
В итоге заявленные ЦБ цели внесения поправок в законодательство, направленные "на защиту инвестора от принятия избыточных рисков", могут нанести вред положительной динамике российского финансового рынка.
Г.В. Ковалишина
В то же время количество инвесторов на рынке не всегда коррелирует с их грамотностью и готовностью верно оценивать свои силы и биржевые риски. На фоне роста на рынке непрофессиональных игроков Центральный банк задумался о защите частных инвесторов от избыточных рисков, которые те могут не осознавать. В мае текущего года Госдума приняла в первом чтении законопроект, который вводит четыре (вместо существующих двух) категории инвесторов-физлиц и ограничивает участие граждан без опыта инвестирования в сделках с ценными бумагами.
Поправки предлагают разделить частных инвесторов на четыре категории:
- особо защищенный неквалифицированный инвестор
* (практически все физлица);
* может вкладывать средства в ценные бумаги первого и второго котировальных списков (за исключением коммерческих облигаций), в паи инвестиционных фондов, иностранную валюту и драгметаллы;
- простой неквалифицированный инвестор
* должен располагать средствами более 400 тыс. руб. на счету или сдать специальный экзамен;
* может совершать маржинальные сделки и покупать производные финансовые инструменты (последние после прохождения тестирования у брокера);
- простой квалифицированный инвестор
* должен иметь опыт работы в финансовой организации, являющейся квалифицированным инвестором не менее 2 лет, или не менее 1 года совершать сделки с ценными бумагами на сумму более 6 млн руб., или должен располагать средствами от 1,4 млн руб. на счету или в активах, а также иметь опыт совершения сделок с ценными бумагами в течение 6 месяцев, или должен иметь 10 млн руб. в активах;
* может проводить любые сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами при условии, что брокер будет регулярно осведомлять клиента о рисках таких финансовых инструментов;
- профессиональный инвестор
* должен иметь квалификационный сертификат, или должен иметь опыт работы в финансовой организации, являющейся квалифицированным инвестором не менее 3 лет, или должен не менее 3 лет совершать сделки с ценными бумагами на сумму более 6 млн руб., или должен иметь от 50 млн руб. в активах;
* ограничений на инвестиции практически нет.
Стоит отметить, что подавляющее число иностранных ценных бумаг, допущенных для торгов на российских биржах, не входит в первый и второй котировальные списки, а следовательно, недоступно для неквалифицированных инвесторов.
После обсуждения с экспертами Банк России направил на рассмотрение собственные поправки в законопроект. Так, по данным РБК, Центробанк предлагает сократить категории инвесторов с четырех до трех (квалифицированный, простой неквалифицированный и особо защищенный неквалифицированный) и увеличить порог перехода в категорию простого неквалифицированного инвестора с 400 тыс. до 1,4 млн руб. Кроме того, особо защищаемые инвесторы смогут проводить маржинальные сделки с акциями и облигациями российских эмитентов, неограниченными паями и облигациями за пределами котировальных списков в пределах 50 тыс. руб., если пройдут специальное тестирование у брокера.
Отраслевые саморегулируемые организации (НАУФОР, НФА) и крупные банки восприняли поправки критически. По их мнению, ЦБ предлагает избыточно патерналистский подход к защите потребителей финансовых услуг. Участники фондового рынка посчитали, что изменения в законе создадут "препятствия и ограничения" для 80% инвесторов.
Во-первых, профессиональные участники рынка призывают снизить нормативы по средствам на счету и активам для вхождения в ту или иную категорию инвесторов. По их оценке, инвесторы начинают более сознательно относится к финансовым вложениям при сумме на счете от 160 тыс. руб. В настоящий момент количественный норматив по активам остается предметом дискуссии.
Во-вторых, непонимание вызывает и запрет для неквалифицированных инвесторов на сделки с иностранными ценными бумагами. Интерес к таким инструментам у частных инвесторов вырос и ограничения по операциям с ними могут вызвать переток от российских брокеров к иностранным, которые не подчиняются внутреннему законодательству. В результате уровень защищенности неквалифицированных инвесторов может даже снизиться.
В-третьих, количественные характеристики (по средствам и активам) отнесения к той или иной группе никак не отражают непосредственно саму квалифицированность инвестора. Можно иметь и 10, и 20 млн руб., но быть неквалифицированным инвестором по сути. Поправки имеют ограничительный характер, "предостерегая" уже существующих или потенциальных инвесторов от совершения собственных ошибок, но не предлагая пути повышения финансовой грамотности. Одним из путей решения могла бы стать практика привлечения инвестиционных советников, разделяющих ответственность за инвестиционные решения, или курсы повышения квалификации инвесторов, подтверждающие уровень знания аспектов финансовых вложений.
В итоге заявленные ЦБ цели внесения поправок в законодательство, направленные "на защиту инвестора от принятия избыточных рисков", могут нанести вред положительной динамике российского финансового рынка.
Г.В. Ковалишина
Новости
-
“Natural Resource Pricing and Rents. An Economic Analysis”
В издательстве Springer (Швейцария) вышла книга Вавилова А.П. в соавторстве с Трофимовым Г.Ю.“Natural Reso...
-
Мираж величия
Статья Трофимова Г. Ю. "Мираж величия" опубликована в журнале "Эксперт" №9 (1196)...
-
Для радикального перехода к цифровому рублю все готово
Статья Вавилова А.П. в газете "Ведомости" от 9 января 2021 года
-
Бычьи повадки золотого тельца
В журнале "Эксперт" №35 (1173) от 24 августа 2020 года опубликована статья Георгия Трофимова, главного...
-
«Нефтяной картель делает рынок»
В журнале «Эксперт» №4 (1148) от 20 января 2020 года опубликована статья главного экономиста ИФИ Трофимова Г.Ю. ...
-
Статья Вавилова А.П. и Трофимова Г.Ю. "ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ СВЕРХПРОВОДЯЩИХ ЛИНИЙ ЭЛЕКТРОПЕРЕДАЧИ И ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЮ"
В академическом журнале «Экономика и Математические Методы» опубликована статья научного руководителя Института финансов...
Аналитика
-
Инфляция в США и политика ФРС
Специализированные обзоры \ pdf, 768.99 Кб
-
Климатические цели и экономические интересы
Специализированные обзоры \ pdf, 627.5 Кб
-
Обеспечение экономической эффективности и надежности энергосистем на основе сверхпроводящих технологий
Энергетическая безопасность \ pdf, 757.15 Кб