ГлавнаяРеплики2019
ЦБ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ: ЖИТЬ ВЗАЙМЫ СТАЛО ДЕШЕВЛЕ
25 октября текущего года Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 6,5%. На фоне оптимистичных прогнозов макроэкономических показателей такое решение ЦБ было ожидаемо. Согласно пресс-релизу Центрального банка, годовая инфляция по итогам 2019 г. снизится с 4,0-4,5% до 3,2-3,7%, в 2020 г. достигнет уровня 3,5-4,0% и в дальнейшем останется вблизи 4%. По ценам на нефть марки Urals и росту ВВП ЦБ сохранил свой прогноз на среднесрочной перспективе.
Это уже четвертое последовательное снижение ключевой ставки с начала лета. К смягчению денежно-кредитной политики Банк России перешел после того, как негативные инфляционные ожидания (после повышения НДС) не реализовались.
Аналогичную политику ЦБ уже проводил, во второй половине 2016 г., когда инфляция замедлялась благодаря слабому потребительскому спросу, стабильности на финансовом рынке и индексации тарифов. В 2017 г. Центральный банк продолжил курс на снижение ключевой ставки. Основными причинами стали дальнейшее замедление темпов инфляции (заметно меньше запланированных), стабилизация цен на нефть после продления соглашения ОПЕК+, снижение зависимости российских макропоказателей от курсовой динамики рубля. В целом с мая 2016 г. по март 2018 г. ключевая ставка снизилась на 375 б.п. –с 11% до 7,25% годовых (см. Рис. 1).
Рисунок 1. Динамика ключевой ставки и индекса потребительских цен / Источник Банк России
Как видно из Рис. 2, реальная ключевая ставка стала падать с конца 2017 г. и оставалась в диапазоне 2-3% на протяжении всего текущего года. Очевидно, что политика, проводимая ЦБ в последнее время, направлена на поддержание реальной ключевой ставки на заданном уровне.
В то же время при достаточно положительной динамике в достижении целевых значений по инфляции уровень инвестиционной активности за счет кредитных средств оставался низким. В результате был взят курс на снижение ключевой ставки до уровня, соответствующего потребностям экономики и обеспечивающего реализацию инвестиционных проектов и развитие производств.
Действительно, последовательное смягчение денежно-кредитной политики привело к формированию устойчивых ожиданий у инвесторов, что, в свою очередь, создало условия для роста кредитования экономики. Как видно из графиков (см Рис. 2), динамика объема кредитов, выданных нефинансовым организациям, сменила тренд на восходящий в апреле 2017 г.
Рисунок 2. Динамика ключевой ставки и кредитов нефинансовым организациям/ Источник Банк России
Последнее снижение ключевой ставки обусловлено пересмотром ЦБ прогноза годовой инфляции по итогам 2019 г. в сторону понижения. "После пяти лет движения к жесткой, умеренно жесткой и далее к нейтральной денежно-кредитной политике мы наконец вошли в область значения ключевой ставки, которую расцениваем как вероятный диапазон нейтральной ставки", – отметила председатель Банка России Э. Набиуллина. Однако, по ее мнению, "мы (ЦБ – прим. автора) можем действовать более решительно". Снижение ключевой ставки, а следовательно и снижение стоимости заемных средств, могло бы стать выгодным для среднего и малого бизнеса. В то же время риски, оцениваемые банками при выдаче кредита таким компаниям, остаются высокими – это снижение потребительской способности населения, низкая рентабельность бизнеса, высокие налоги, слабая эффективность прогнозирования бизнес-процессов и др. В данных условиях заемные средства для малого и среднего бизнеса остаются достаточно дорогими и ожидать их удешевления вряд ли стоит.
Г.В. Ковалишина
Новости
-
“Natural Resource Pricing and Rents. An Economic Analysis”
В издательстве Springer (Швейцария) вышла книга Вавилова А.П. в соавторстве с Трофимовым Г.Ю.“Natural Reso...
-
Мираж величия
Статья Трофимова Г. Ю. "Мираж величия" опубликована в журнале "Эксперт" №9 (1196)...
-
Для радикального перехода к цифровому рублю все готово
Статья Вавилова А.П. в газете "Ведомости" от 9 января 2021 года
-
Бычьи повадки золотого тельца
В журнале "Эксперт" №35 (1173) от 24 августа 2020 года опубликована статья Георгия Трофимова, главного...
-
«Нефтяной картель делает рынок»
В журнале «Эксперт» №4 (1148) от 20 января 2020 года опубликована статья главного экономиста ИФИ Трофимова Г.Ю. ...
-
Статья Вавилова А.П. и Трофимова Г.Ю. "ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ СВЕРХПРОВОДЯЩИХ ЛИНИЙ ЭЛЕКТРОПЕРЕДАЧИ И ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЮ"
В академическом журнале «Экономика и Математические Методы» опубликована статья научного руководителя Института финансов...
Аналитика
-
Инфляция в США и политика ФРС
Специализированные обзоры \ pdf, 768.99 Кб
-
Климатические цели и экономические интересы
Специализированные обзоры \ pdf, 627.5 Кб
-
Обеспечение экономической эффективности и надежности энергосистем на основе сверхпроводящих технологий
Энергетическая безопасность \ pdf, 757.15 Кб