ГлавнаяРеплики2021
СТРАТОСФЕРНЫЙ ВЗЛЕТ ЕВРОПЕЙСКОЙ ГАЗОВОЙ ЦЕНЫ
СТРАТОСФЕРНЫЙ ВЗЛЕТ ЕВРОПЕЙСКОЙ ГАЗОВОЙ ЦЕНЫ
Взлет европейских рыночных цен на газ, произошедший в августе-сентябре текущего года, не имеет исторических прецедентов. Котировки октябрьских фьючерсных контрактов на торговой площадке TTF в Нидерландах 15 сентября превысили уровень 970 долларов за тысячу кубометров, но на следующий день упали ниже 750 долларов. Был ли пройден новый ценовой пик на европейском газовом рынке, пока не вполне ясно. Этим летом был преодолен уровень предыдущего пика, 340 долларов за тысячу кубометров, достигнутый в 2018 году. Тогда на рынок повлияла экстремально холодная зима: в Европе свирепствовал погодный катаклизм под звучным названием “the Beast of the East”.
Нынешний тренд роста рыночных цен на газ сформировался в середине прошлого года, и за прошедшее время котировки увеличились более чем десятикратно. К началу второго квартала текущего года рынок отыграл прошлогоднее падение цены, вызванное пандемией, а затем она выросла более чем вчетверо. С начала сентября цена увеличилась почти в полтора раза.
Очевидно, что взлет спотовой цены газа является следствием ажиотажной биржевой игры на повышение. Но ажиотаж возник под воздействием нескольких фундаментальных факторов. В первую очередь, это существенное увеличение европейского спроса на газ, начавшееся еще в середине прошлого года. Из-за холодной прошлогодней зимы и жаркого лета 2021 года значительно снизились запасы газа. На конец августа европейские подземные хранилища были заполнены лишь на две трети, тогда как до пандемии на ту же календарную дату они заполнялись на 85-90%.
Ажиотажный спрос подогревает тот факт, что пока остается под вопросом готовность энергетической системы Европы к зиме. До сих пор не найдена возможность восполнить запасы газа, чтобы обеспечить энергопотребление в предстоящий зимний период. Прогнозы погоды туманны, и пока никто не знает, придет ли в Европу новый «Зверь с Востока», но фактор неопределенности в данном случае движет игрой на повышение.
Увеличение спроса на газ в Европе наложилось на еще более интенсивное увеличение азиатского спроса из-за жаркой погоды и восстановительного роста экономик региона. В Китае потребление газа в летний период выросло почти на четверть и продолжает увеличиваться. Спрос наращивается в таких странах как Индия, Япония, Южная Корея. В результате потоки сжиженного природного газа (СПГ), производимого в США, Катаре и других странах, были перенаправлены из Европы на азиатские рынки, где уровень рыночных цен более высокий.
Со стороны предложения также действует несколько факторов. Произошло снижение объемов ветровой генерации из-за того, что в течение последних нескольких недель средняя скорость ветра в Северном море оказалась существенно ниже обычных значений. В таких случаях замещение источника возобновляемой энергии происходит, в первую очередь, за счет газовой генерации. Дополнительным шоком, способствовавшим возникновению ажиотажа, стала авария на дочернем предприятии Газпрома в Новом Уренгое 5 августа 2021 г. В результате прокачка по маршруту «Ямал-Европа» была снижена с 2.1 до 1.4 млрд. кубометров в сутки. Последствия аварии удалось быстро ликвидировать, но это не ослабило ажиотаж.
Еще одним сигналом для продолжения ценового ралли стал отказ Газпрома бронировать дополнительные квоты на двух последних аукционах мощностей газового транзита через Украину. На сентябрь были выставлены мощности объемом около 15 млн. кубометров в сутки. Газпром символически выкупил лишь 0.65 млн. кубометров, то есть 4.3% от предложенного объема. По сути это был демонстративный отказ Газпрома от заполнения европейских хранилищ.
Газпром не воспользовался взлетом цен на спотовом рынке, поскольку транзитные поставки сверх контрактных объемов через Украину ему невыгодны. Имея в наличии достроенный трубопровод Северный Поток 2 (СП-2), лучше перенаправить потоки газа по новому маршруту, а не платить по завышенным тарифам за украинский транзит. Однако ввод СП-2 в действие был на прошлой неделе отложен Еврокомиссией на срок до 4 месяцев под предлогом выдачи трубопроводу сертификата.
Европейские регуляторы сами создали проблему дефицита газа. Начиная с нулевых, они усиленно боролись против так называемой монополии Газпрома в странах восточной и центральной Европы. Третий Энергопакет, принятый в 2009 г., вводил антимонопольное ограничения, не допускавшие прокачку газа по трубопроводам одним поставщиком. На самом деле никакой монополии у Газпрома фактически не было и не могло быть в принципе благодаря привязке газовых цен к стоимости нефти в рамках долгосрочных контрактов. Теперь же Газпром действует на спотовом рынке как настоящий монополист, ограничивающий предложение и взвинчивающий цену. Парадокс в том, что при этом компания не нарушает установленных правил, строго выполняя свои контрактные обязательства.
Газпром получает монопольный выигрыш даже без поставок на спотовый рынок, потому что теперь контрактные цены частично привязаны к спотовым (это также было одним из требований «антимонопольной» политики европейских регуляторов). По своим контрактам по всему дальнему зарубежью Газпром прогнозирует на текущий год средний уровень цены не менее 270 долларов за тысячу кубометров, тогда как средняя контрактная цена в первом полугодии была 208 долларов. Однако в данном случае более важен стратегический выигрыш Газпрома. Во-первых, ценовые ножницы используются как мощный рычаг давления на европейскую бюрократию, чтобы ускорить ввод в действие СП-2. Во-вторых, демонстрируются преимущества для потребителей модели долгосрочных контрактов. Привязка контрактной цены к стоимости нефти и спотовой цене газа с лагом в несколько месяцев сглаживает ценовые колебания и обеспечивает предсказуемость на краткосрочном горизонте.
Ажиотажный спрос на газовом рынке Европы исчезнет, как только Еврокомиссия примет решение о вводе в действие СП-2, что обеспечит поставку Газпромом дополнительных 6 млрд. кубометров до конца текущего года. Кроме того, высокие цены приводят в действие рыночные механизмы обратных связей, исправляющие накопленные дисбалансы. В Европе уже происходит сокращение производства энергоемкой продукции металлургии, нефтехимии, стройматериалов и минеральных удобрений. На европейский рынок, ставший более привлекательным, вернутся некоторые поставщики СПГ. Наконец, вздорожавший газ могут начать продавать потребители, купившие его по контрактным ценам в разы ниже текущих спотовых котировок. Однако действие рыночных механизмов принципиально затруднено в условиях очень высокой ценовой волитильности, которая усиливается спекулятивной игрой с газовыми фьючерсами.
И все же корень проблемы заключается в слишком большой ставке, сделанной руководством Евросоюза на возобновляемую энергетику. Нестабильность ветровой и солнечной генерации электроэнергии оказалась неразрешимой проблемой на фоне падения собственной газодобычи в Европе. Например, недавно было объявлено, что гигантское месторождение Гронинген в Нидерландах закроется на три года раньше первоначально назначенной даты. На провал газовой стратегии ЕС повлияла также глобализация газового рынка, следствием которой стала острая конкуренция потребителей Европы и Азии, что, судя по всему, оказалось полной неожиданностью для евробюрократии.
Трофимов Г. Ю.
Взлет европейских рыночных цен на газ, произошедший в августе-сентябре текущего года, не имеет исторических прецедентов. Котировки октябрьских фьючерсных контрактов на торговой площадке TTF в Нидерландах 15 сентября превысили уровень 970 долларов за тысячу кубометров, но на следующий день упали ниже 750 долларов. Был ли пройден новый ценовой пик на европейском газовом рынке, пока не вполне ясно. Этим летом был преодолен уровень предыдущего пика, 340 долларов за тысячу кубометров, достигнутый в 2018 году. Тогда на рынок повлияла экстремально холодная зима: в Европе свирепствовал погодный катаклизм под звучным названием “the Beast of the East”.
Нынешний тренд роста рыночных цен на газ сформировался в середине прошлого года, и за прошедшее время котировки увеличились более чем десятикратно. К началу второго квартала текущего года рынок отыграл прошлогоднее падение цены, вызванное пандемией, а затем она выросла более чем вчетверо. С начала сентября цена увеличилась почти в полтора раза.
Очевидно, что взлет спотовой цены газа является следствием ажиотажной биржевой игры на повышение. Но ажиотаж возник под воздействием нескольких фундаментальных факторов. В первую очередь, это существенное увеличение европейского спроса на газ, начавшееся еще в середине прошлого года. Из-за холодной прошлогодней зимы и жаркого лета 2021 года значительно снизились запасы газа. На конец августа европейские подземные хранилища были заполнены лишь на две трети, тогда как до пандемии на ту же календарную дату они заполнялись на 85-90%.
Ажиотажный спрос подогревает тот факт, что пока остается под вопросом готовность энергетической системы Европы к зиме. До сих пор не найдена возможность восполнить запасы газа, чтобы обеспечить энергопотребление в предстоящий зимний период. Прогнозы погоды туманны, и пока никто не знает, придет ли в Европу новый «Зверь с Востока», но фактор неопределенности в данном случае движет игрой на повышение.
Увеличение спроса на газ в Европе наложилось на еще более интенсивное увеличение азиатского спроса из-за жаркой погоды и восстановительного роста экономик региона. В Китае потребление газа в летний период выросло почти на четверть и продолжает увеличиваться. Спрос наращивается в таких странах как Индия, Япония, Южная Корея. В результате потоки сжиженного природного газа (СПГ), производимого в США, Катаре и других странах, были перенаправлены из Европы на азиатские рынки, где уровень рыночных цен более высокий.
Со стороны предложения также действует несколько факторов. Произошло снижение объемов ветровой генерации из-за того, что в течение последних нескольких недель средняя скорость ветра в Северном море оказалась существенно ниже обычных значений. В таких случаях замещение источника возобновляемой энергии происходит, в первую очередь, за счет газовой генерации. Дополнительным шоком, способствовавшим возникновению ажиотажа, стала авария на дочернем предприятии Газпрома в Новом Уренгое 5 августа 2021 г. В результате прокачка по маршруту «Ямал-Европа» была снижена с 2.1 до 1.4 млрд. кубометров в сутки. Последствия аварии удалось быстро ликвидировать, но это не ослабило ажиотаж.
Еще одним сигналом для продолжения ценового ралли стал отказ Газпрома бронировать дополнительные квоты на двух последних аукционах мощностей газового транзита через Украину. На сентябрь были выставлены мощности объемом около 15 млн. кубометров в сутки. Газпром символически выкупил лишь 0.65 млн. кубометров, то есть 4.3% от предложенного объема. По сути это был демонстративный отказ Газпрома от заполнения европейских хранилищ.
Газпром не воспользовался взлетом цен на спотовом рынке, поскольку транзитные поставки сверх контрактных объемов через Украину ему невыгодны. Имея в наличии достроенный трубопровод Северный Поток 2 (СП-2), лучше перенаправить потоки газа по новому маршруту, а не платить по завышенным тарифам за украинский транзит. Однако ввод СП-2 в действие был на прошлой неделе отложен Еврокомиссией на срок до 4 месяцев под предлогом выдачи трубопроводу сертификата.
Европейские регуляторы сами создали проблему дефицита газа. Начиная с нулевых, они усиленно боролись против так называемой монополии Газпрома в странах восточной и центральной Европы. Третий Энергопакет, принятый в 2009 г., вводил антимонопольное ограничения, не допускавшие прокачку газа по трубопроводам одним поставщиком. На самом деле никакой монополии у Газпрома фактически не было и не могло быть в принципе благодаря привязке газовых цен к стоимости нефти в рамках долгосрочных контрактов. Теперь же Газпром действует на спотовом рынке как настоящий монополист, ограничивающий предложение и взвинчивающий цену. Парадокс в том, что при этом компания не нарушает установленных правил, строго выполняя свои контрактные обязательства.
Газпром получает монопольный выигрыш даже без поставок на спотовый рынок, потому что теперь контрактные цены частично привязаны к спотовым (это также было одним из требований «антимонопольной» политики европейских регуляторов). По своим контрактам по всему дальнему зарубежью Газпром прогнозирует на текущий год средний уровень цены не менее 270 долларов за тысячу кубометров, тогда как средняя контрактная цена в первом полугодии была 208 долларов. Однако в данном случае более важен стратегический выигрыш Газпрома. Во-первых, ценовые ножницы используются как мощный рычаг давления на европейскую бюрократию, чтобы ускорить ввод в действие СП-2. Во-вторых, демонстрируются преимущества для потребителей модели долгосрочных контрактов. Привязка контрактной цены к стоимости нефти и спотовой цене газа с лагом в несколько месяцев сглаживает ценовые колебания и обеспечивает предсказуемость на краткосрочном горизонте.
Ажиотажный спрос на газовом рынке Европы исчезнет, как только Еврокомиссия примет решение о вводе в действие СП-2, что обеспечит поставку Газпромом дополнительных 6 млрд. кубометров до конца текущего года. Кроме того, высокие цены приводят в действие рыночные механизмы обратных связей, исправляющие накопленные дисбалансы. В Европе уже происходит сокращение производства энергоемкой продукции металлургии, нефтехимии, стройматериалов и минеральных удобрений. На европейский рынок, ставший более привлекательным, вернутся некоторые поставщики СПГ. Наконец, вздорожавший газ могут начать продавать потребители, купившие его по контрактным ценам в разы ниже текущих спотовых котировок. Однако действие рыночных механизмов принципиально затруднено в условиях очень высокой ценовой волитильности, которая усиливается спекулятивной игрой с газовыми фьючерсами.
И все же корень проблемы заключается в слишком большой ставке, сделанной руководством Евросоюза на возобновляемую энергетику. Нестабильность ветровой и солнечной генерации электроэнергии оказалась неразрешимой проблемой на фоне падения собственной газодобычи в Европе. Например, недавно было объявлено, что гигантское месторождение Гронинген в Нидерландах закроется на три года раньше первоначально назначенной даты. На провал газовой стратегии ЕС повлияла также глобализация газового рынка, следствием которой стала острая конкуренция потребителей Европы и Азии, что, судя по всему, оказалось полной неожиданностью для евробюрократии.
Трофимов Г. Ю.
Новости
-
“Natural Resource Pricing and Rents. An Economic Analysis”
В издательстве Springer (Швейцария) вышла книга Вавилова А.П. в соавторстве с Трофимовым Г.Ю.“Natural Reso...
-
Мираж величия
Статья Трофимова Г. Ю. "Мираж величия" опубликована в журнале "Эксперт" №9 (1196)...
-
Для радикального перехода к цифровому рублю все готово
Статья Вавилова А.П. в газете "Ведомости" от 9 января 2021 года
-
Бычьи повадки золотого тельца
В журнале "Эксперт" №35 (1173) от 24 августа 2020 года опубликована статья Георгия Трофимова, главного...
-
«Нефтяной картель делает рынок»
В журнале «Эксперт» №4 (1148) от 20 января 2020 года опубликована статья главного экономиста ИФИ Трофимова Г.Ю. ...
-
Статья Вавилова А.П. и Трофимова Г.Ю. "ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ СВЕРХПРОВОДЯЩИХ ЛИНИЙ ЭЛЕКТРОПЕРЕДАЧИ И ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЮ"
В академическом журнале «Экономика и Математические Методы» опубликована статья научного руководителя Института финансов...
Аналитика
-
Инфляция в США и политика ФРС
Специализированные обзоры \ pdf, 768.99 Кб
-
Климатические цели и экономические интересы
Специализированные обзоры \ pdf, 627.5 Кб
-
Обеспечение экономической эффективности и надежности энергосистем на основе сверхпроводящих технологий
Энергетическая безопасность \ pdf, 757.15 Кб