СОРВЕТСЯ ЛИ США С «ОБРЫВА»?
В преддверии 2013 г. ситуация с потолком неумолимо растущего госдолга США не лучше, чем в III квартале 2011 г. Тогда кризис был предотвращён экстренным решением Конгресса поднять верхним предел, что отложило на начало 2013 г. меры бюджетной экономии и сокращение дефицита. При этом в 2013 г. команда Б. Обамы планирует поднять налоги и свернуть часть налоговых льгот.
Если Конгресс не сумеет принять решение о новых мерах контроля фискальной политики, экономику США ждёт так называемый «фискальный обрыв», на «дне» которого дефицит сократится настолько сильно, что, по оценкам Бюджетного управления Конгресса, ВВП сократится на 0.5%, вырастет безработица и возрастёт краткосрочный риск нового витка рецессии. Частичный дефолт США угрожает мировой финансовой системе, так как дестабилизирует долговые рынки. Дело в том, что долговые бумаги Казначейства, обладающие высшей степенью надёжности, широко используются заёмщиками в качестве обеспечения долга.
С другой стороны, если Конгресс отменит текущие меры бюджетного контроля и сохранит почти все налоговые послабления, то это позволит экономике США в следующем году вырасти на 1.7%, ускорив при этом рост госдолга. Новая динамика, по заключению МВФ, приведёт к потере долларом США статуса резервной валюты и обострит необходимость радикальных мер сокращения бюджетного дефицита, что будет неизбежно сдерживать дальнейший экономический рост.
Идущие споры усугубляются полярностью политической системы США, из-за чего быстрое достижение компромисса о будущем налоговом режиме невозможно. На данный момент, согласно динамике цены CDS 5-летнего долга США, значительного накопления рисков не произошло. Может показаться, что инвесторы до сих пор чувствуют уверенность в том, что США избегут «обрыв» (см. Рис. 1). Однако во время предыдущих споров о потолке долга (2011 г.) в отсутствие своевременного решения CDS на волне неопределённости подорожал почти на треть в течение всего двух недель. Поскольку в новом году ожидаемый фискальный шок гораздо мощнее, то затягивание дебатов склонит экономических агентов начать изменять своё поведение заранее, даже несмотря на способность Конгресса отменить меры экономии задним числом.
Судя по сложившейся ситуации в экономике США и степени её влияния на всю мировую финансовую систему, наиболее вероятно, что Конгресс остановится на варианте, при котором будет поднят потолок госдолга и немного снижен дефицит бюджета. Возможно в дальнейшем, несмотря на проинфляционный характер, будут применены меры денежного стимулирования ослабленной экономики, тем более что долг деноминирован в собственной валюте США. Однако любое подобное решение лишь откладывает остро необходимое радикальное изменение фискальной политики.
Рис. 1. Стоимость CDS 5-летнего суверенного долга США. Источник: Bloomberg.
Назаров И.Н.,
аналитик Института финансовых исследований
Новости
-
“Natural Resource Pricing and Rents. An Economic Analysis”
В издательстве Springer (Швейцария) вышла книга Вавилова А.П. в соавторстве с Трофимовым Г.Ю.“Natural Reso...
-
Мираж величия
Статья Трофимова Г. Ю. "Мираж величия" опубликована в журнале "Эксперт" №9 (1196)...
-
Для радикального перехода к цифровому рублю все готово
Статья Вавилова А.П. в газете "Ведомости" от 9 января 2021 года
-
Бычьи повадки золотого тельца
В журнале "Эксперт" №35 (1173) от 24 августа 2020 года опубликована статья Георгия Трофимова, главного...
-
«Нефтяной картель делает рынок»
В журнале «Эксперт» №4 (1148) от 20 января 2020 года опубликована статья главного экономиста ИФИ Трофимова Г.Ю. ...
-
Статья Вавилова А.П. и Трофимова Г.Ю. "ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ СВЕРХПРОВОДЯЩИХ ЛИНИЙ ЭЛЕКТРОПЕРЕДАЧИ И ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЮ"
В академическом журнале «Экономика и Математические Методы» опубликована статья научного руководителя Института финансов...
Аналитика
-
Инфляция в США и политика ФРС
Специализированные обзоры \ pdf, 768.99 Кб
-
Климатические цели и экономические интересы
Специализированные обзоры \ pdf, 627.5 Кб
-
Обеспечение экономической эффективности и надежности энергосистем на основе сверхпроводящих технологий
Энергетическая безопасность \ pdf, 757.15 Кб