ГлавнаяРеплики2022
НЕМЫСЛИМОЕ СТАНОВИТСЯ НЕИЗБЕЖНЫМ
НЕМЫСЛИМОЕ СТАНОВИТСЯ НЕИЗБЕЖНЫМ
Трофимов Г. Ю.
На прошлой неделе произошло событие, оказавшее шоковый эффект на западных торговых партнеров России. Президент Владимир Путин объявил 23 марта 2022 г. о переходе к торговле с недружественными странами за рубли, поскольку после их фактического дефолта по своим финансовым обязательствам «проводить операции в долларах, евро и ряде других скомпрометировавших себя валют больше не имеет для нас никакого смысла». Президент предложил начать торговлю за рубли с природного газа и дал поручение Центральному Банку и Правительству РФ разработать в течение недели техническую схему по переходу на рубли для зарубежных покупателей российского газа.
При этом изменения в газовой торговле должны коснуться только валюты платежа, и Россия продолжит поставлять газ в соответствии с объемами и принципами ценообразования, зафиксированными в действующих долгосрочных контрактах с зарубежными партнерами. Как подчеркнул Путин, «Россия продолжит стабильно поставлять природный газ, поскольку дорожит своей деловой репутацией».
Российский валютный рынок незамедлительно отреагировал на эту новость. Сразу же после объявления о новой системе расчетов курс доллара упал со 106 до 96 рублей. С началом текущей недели укрепление рубля продолжилось, и во вторник 29 марта курс доллара на Мосбирже опустился ниже отметки 83 руб., вернувшись на уровни начала спецоперации на Украине месячной давности, что видно на графике. Курс евро понизился до 96 руб. За неделю, прошедшую после объявления о переходе к торговле за рубли, курсы доллара и евро потеряли более 20 рублей, а по сравнению с их пиковыми значениями на 11 марта (120 и 133 рубля, соответственно) – 37 рублей. Следует отметить, что столь резкое укрепление рубля происходит на фоне сокращения российского импорта и введенных Банком России мер, ограничивающих отток капитала из страны.
Динамика курса доллара США к рублю
Источник: Яндекс
Позитивная динамика валютного рынка отражает ожидаемый потенциальный выигрыш от использования национальной валюты в новой системе расчетов. Во-первых, продажа газа за рубли позволит России, в некоторой мере, уйти из-под действующих санкций за счет ослабления ограничений на валютные операции российских банков, проводящих платежи за газ. Во-вторых, снижаются риски потери валютной выручки от экспорта из-за возможности заморозить в любой момент средства в долларах или евро на расчетных счетах.
В-третьих, увеличение спроса на рубли способствует его укреплению и стабилизации ситуации на внутренних финансовых рынках. По схеме, действующей с начала спецоперации на Украине, российские экспортеры обязаны продавать 80 процентов своей выручки на валютном рынке. Согласно новой системе расчетов, продажа валюты на этом рынке будет стопроцентной, поскольку будет осуществляться покупателями газа. Укреплению рубля также способствуют ожидания распространения в дальнейшем торговли за рубли на другие товары российского экспорта – нефть, металлы, удобрения и др. Кроме того, следует ожидать расширения сферы взаиморасчетов в национальных валютах в торговле России с дружественными и нейтральными странами, не участвующими в санкционной войне.
Стратегический выигрыш от торговли за рубли заключается в минимизации в сложившихся условиях ожидаемых транзакционных издержек российского экспорта. Расчеты в долларах или евро связаны с высокими рисками экспроприации денежных средств на расчетных счетах зарубежных контрагентов. При этом все экономические преимущества от торговли в долларах для России на данный момент сведены на нет, поскольку страна оказалась отрезана от долларовой системы. Поэтому ранее немыслимое – расчеты в рублях за российские энергоресурсы, сырье и прочие товары – становится не просто возможным, а необходимым. Если раньше торговля в рублях была бы невыгодна из-за относительно высоких транзакционных издержек, то сейчас это наилучший вариант как для российских компаний, так и для государства.
И наконец, решение о переходе к торговле за рубли обозначает поворотную точку в движении глобальной экономики от долларовой системы международной торговли. Это решение является особо значимым в условиях, когда некоторые страны предпринимают действия в таком же направлении. Например, в ближайшее время возможен переход к юаню как альтернативе доллару в расчетах за поставки нефти Саудовской Аравии в Китай. Расширяется использование национальных валют во взаимной торговле ряда азиатских стран, например, Индонезии, Таиланда, Кореи, Малайзии и Филиппин. Как написал на днях замглавы Совбеза России Дмитрий Медведев в своем Telegram, «Мир просыпается, а доверие к резервным валютам тает, как утренний туман. Отказ от доллара и евро как от основных мировых резервов не выглядит такой уж фантастической перспективой … Наступает эра региональных валют».
В связи с данной тенденцией, угрожающей основам долларового миропорядка, решение России о переходе к «газовому рублю» вызвало резкое неприятие в США и Европе. По итогам консультаций министров стран G7 министр экономики Германии Роберт Хабек констатировал, что страны этой группы отвергают требования Москвы о торговле в рублях. Об этом же заявил президент Франции Макрон после телефонного разговора с Путиным 29 марта. Однако речь пока не идет о прямых запретах: министр финансов Германии Кристиан Линднер всего лишь рекомендовал немецким энергетическим компаниям не принимать счета в рублях за поставки газа из России.
На самом деле, для европейских потребителей российского газа валюта торговли не имеет никакого значения. Для контрагентов Газпрома покупка газа за рубли влечет не столь существенные дополнительные транзакционные издержки, несопоставимые с огромным выигрышем покупателей от контрактных цен на газ по сравнению со спотовыми. Однако с точки зрения западных политиков издержки от введения «газового рубля» гораздо выше, так как на кону стоит эффективность санкционных мер против России и, что более важно, геоэкономические потери Запада из-за дальнейшего ослабления системы доллара-евро. Последствия для этой системы могут быть весьма болезненными с учетом усиливающегося инфляционного обесценения мировых резервных валют.
Формальным поводом для неприятия европейскими политиками расчетов в рублях является нарушение Россией условия контрактов, подписанных до 2014 г., что валютой расчетов является евро. Однако долгосрочные газовые контракты допускают корректировки в форс-мажорных ситуациях, к которым относятся непредвиденные действия регуляторов с той или другой стороны. Начиная с 2006 г. регуляторы в Европе многократно меняли правила газовой торговли, из-за чего вносились изменения в действующие контракты Газпрома. Например, по требованию европейских властей корректировались формулы контрактной цены газа с учетом динамики спотового рынка и учитывались положения Третьего Энергопакета о поддержании свободных резервов трубопроводных мощностей Газпрома.
Сейчас ситуация зеркальная, что устраняет сомнения в юридической обоснованности соответствующих корректировок в газовых соглашениях. Требования российского руководства об изменении порядка расчетов за газ являются форс-мажорными для хозяйствующих субъектов и должны быть выполнены. Перед европейскими партнерами Газпрома стоит предельно простой выбор: либо они соглашаются на внесение изменений в контракты, либо отказываются от покупок российского газа.
31 марта 2022 г.
Новости
-
“Natural Resource Pricing and Rents. An Economic Analysis”
В издательстве Springer (Швейцария) вышла книга Вавилова А.П. в соавторстве с Трофимовым Г.Ю.“Natural Reso...
-
Мираж величия
Статья Трофимова Г. Ю. "Мираж величия" опубликована в журнале "Эксперт" №9 (1196)...
-
Для радикального перехода к цифровому рублю все готово
Статья Вавилова А.П. в газете "Ведомости" от 9 января 2021 года
-
Бычьи повадки золотого тельца
В журнале "Эксперт" №35 (1173) от 24 августа 2020 года опубликована статья Георгия Трофимова, главного...
-
«Нефтяной картель делает рынок»
В журнале «Эксперт» №4 (1148) от 20 января 2020 года опубликована статья главного экономиста ИФИ Трофимова Г.Ю. ...
-
Статья Вавилова А.П. и Трофимова Г.Ю. "ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ СВЕРХПРОВОДЯЩИХ ЛИНИЙ ЭЛЕКТРОПЕРЕДАЧИ И ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЮ"
В академическом журнале «Экономика и Математические Методы» опубликована статья научного руководителя Института финансов...
Аналитика
-
Инфляция в США и политика ФРС
Специализированные обзоры \ pdf, 768.99 Кб
-
Климатические цели и экономические интересы
Специализированные обзоры \ pdf, 627.5 Кб
-
Обеспечение экономической эффективности и надежности энергосистем на основе сверхпроводящих технологий
Энергетическая безопасность \ pdf, 757.15 Кб